上海股交中心参与国有企业基金份额估值方法体系与价值模型研究课题

2023年2月，市国资委评估管理处牵头开展国有企业基金份额估值方法体系与价值模型课题研究。上海股交中心、普华永道、德勤评估、执中数据、梦创软件等多方参与，通过严谨的学术论证和实践调研，对国有企业基金份额二级交易的估值方法体系与价值模型展开研究，最终将形成学术报告并搭建数字化估值系统。目前已完成课题报告，修订阶段，基于课题搭建的数字化系统已进入测试阶段。

项目背景

由于国有企业在私募股权投资基金中累计投资的较大规模的资金存在退出难、退出慢的困境，基金份额转让作为一种日渐兴起的退出方式日益受到各方的重视。本次课题通过分析国内外S基金市场的发展情况、国有企业投资基金的现状，提出国有企业投资基金份额估值技术的建议、探索搭建国有企业基金份额价值模型。

项目重点

课题通过研究国有企业基金份额估值方法，尝试搭建国有企业基金份额价值模型，旨在以合理的定价机制，进行价值判断、给出价格参考、做出基础背书，结合专业的尽调评估和投资能力，对复杂的国有基金份额转让形成普遍性的交易提供估值帮助。

随着本课题成果的运用、推广与完善，国有企业基金份额二级交易的估值方法体系将向着全国性、合理性、三方客观性的方向发展，形成开创性的头部示范效应，从而推动国有基金份额的买卖双方高效、快速达成转让交易。

项目创新

一、估值方法、模型与体系构建

课题通过深入分析基金份额的估值特点与难点，包括信息不对称、基金管理人配合度低、基金合伙协议及附加条款的复杂多样性等，从项目、基金两个层面分别整理国内外基金份额的估值方法，进而尝试构建符合国有资本、国有企业基金份额的估值方法体系。

二、估值信息化系统建设

课题组根据基金份额估值方法研究成果，探索信息化模型搭建可行性，对项目层面评估方法进一步拓展，区分不同的基金份额权益分享和退出协议约定，建立基金份额估值模型。